利差魔棒挥舞 美元走强亚币普跌

周一，美元兑人民币中间价报在7.9431位置，比上周的7.9459略微下跌。开盘后，市场在7.9430附近波动，没有向上或向下的明显趋势。下午，买盘增加，将美元兑人民币汇率推高至7.9520的高位。如此高价并没有维持太长时间，在市场巨大的卖压下，美元兑人民币汇率重回7.95以下交易区间，最终收于7.9468。
　　在周日的G7会议上，中国没有理会其他国家要求放宽人民币汇率管制的呼吁，而是坚定重申要根据中国适应汇率改革的能力逐步使人民币稳步上升。该论调在一定程度上也影响了周一美元兑人民币的走势。
　　从经济层面上看，中国经济持续增长，第二季度经济同比增长11.3%，为10年以来的最大增幅，有一定过热之嫌。但困于保持美元和人民币之间的适当利差，人民币利率一直上调得很勉强。为了减少国内的货币供应量，减少流动性，防止出现通货膨胀，美元兑人民币的贬值不可避免。但单方面的走势势必坚定海外投机资金涌入的信心，人民币的双向波动也是管理层乐于见到的。
　　为了给中国经济足够调整的空间和时间，我们预计市场将在7.94的位置徘徊一定时间，甚至不排除偶尔上行的可能，过后人民币再重拾涨势。
　　上周五，美国公布8月消费者物价指数较7月份上涨0.2%，扣除食品和能源的核心指数增幅也为0.2%，基本与市场预期一致。同时，美国还公布8月份的工业生产下降0.1%。由于油价持续下跌，美国9月份消费者信心指数为84.4，高于上月的82。这些数据表明，美国经济经历了17次加息后，增长有所放缓，通胀得到了抑制。这令市场认为，美国经济正在朝健康方向发展，其增长将会持续。市场认为，美联储在暂停加息后，并不会马上进入减息周期，而是会比前几个经济周期保持更久的时间。同时市场益发发现，欧洲和日本的加息都比预期的慢，美元与非美元的利差还将继续保持较长时间。受此影响，美元受到市场人士追捧，美元上涨。
　　上周末，在G7会议上，与会官员一致呼吁亚洲新兴市场国家提高其汇率的弹性。但与上次G7会议的市场反应不同，美元兑亚洲货币不跌反涨，充分说明了利差交易的巨大魅力。在利差的吸引下，日元已经成为全球的融资货币，难以逃脱下跌的命运，进而带动亚洲货币普跌。受商品价格持续下跌所累，澳元和加元继续下跌。估计该次下跌将会持续一段时间，具体主要依赖于商品价格走势。
　　由于本周有较为重要的美国货币政策会议，虽然市场已一致预期美国不会加息，但市场具体反应还有待验证。美元多头应注意美元下行风险。
　　（作者系中国建设银行交易员）