ATFX：美联储会议要凌晨2：00来袭，警惕美元与黄金剧烈波动

明日02:00，美联储将公布货币政策会议纪要，对应7月28至29日的利率决议。当时利率决议结果是维持3.5%至3.75%的基准利率不变，由于市场加息预期遭受冲击，当日美元指数大跌而黄金上涨。本次货币政策会议纪要发布后，有可能激发市场对美联储加息预期衰退的新一轮想象，警惕美元与黄金的剧烈波动，利空美指利多金银、非美货币。

7月28日至今，美元指数受到美国和日本联合干预日元汇率的影响，短期走势倾向于贬值，但这种贬值是人为的，并非市场驱使。不排除美国和日本还会采取二次干预措施，已经有头部基金选择平仓日元空投，普通交易者也应当对日元汇率持谨慎态度。

美国和伊朗之间剑拔弩张的紧张态势正在缓解，国际油价虽然仍处于80美元附近，但继续上涨的动力明显不足。国际能源价格是影响美国通胀率走向的关键因素。如果未来一个月美国的通胀率出现明显回调，美联储加息的可能性将微乎其微，美元指数的空头趋势可能会卷土重来。当前美原油WTI稳定在85美元附近，在美国和伊朗的问题解决之前，这一报价接近真实的供需平衡，未来继续大涨或大跌的概率都不高。除非消息面有剧烈变化。

图1，过去十年EURUSD和美联储利率曲线叠加-ATFX

从上图可以看出，EURUSD走势曲线与美联储的利率曲线整体保持反向波动关系：当美联储进入快速加息周期时，EURUSD倾向于剧烈贬值。2022年至2023年末的曲线形态就符合这一特征。也存在一些例外情况比如2018年之前，美联储持续加息的同时EURUSD快速上涨。背后的因素是欧元区经济高增长和欧央行紧缩货币政策QE额度大降。在没有外部因素干扰的情况下，EURUSD与美联储的利率大概率保持反向波动关系。

今年以来美联储的历次会议决议均按兵不动，维持3.5%至3.75%的基准利率不变，这导致EURUSD横盘震荡态势显著，波动区间1.1324~1.2081。虽然在7月份的美联储利率决议宣布再一次按兵不动之后美元指数出现大跌，但这种跌势无法改变当前EURUSD中期震荡的格局。我们倾向于认为，今日美盘时段儿美联储会议纪要公布之后，美元指数可能情绪性的再次下跌，但跌幅会显著收窄。黄金以及非美货币受到的影响可能不明显。

图2，CME fed watch美联储加息概率-ATFX

从CME的利率工具来看，美联储在九月份加息25个基点的概率仅为34.4%，几乎可以断言不会加息；十月份、十二月份和明年一月份的加息概率均在46%以下，同样处于较低水平。随着美联储加息预期的持续减弱，美元指数突破横盘震荡期间掉头向下的概率升高。当然这背后的不确定因素是国际能源价格和美国的通胀率走向，只有在通胀率持续缓解的情况下美联储加息预期才会降温，美元指数也才会因之下跌。

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