欧洲政治火药桶还有更大麻烦 顶级投行给出最佳的对冲策略

（原标题：欧洲政治“火药桶”还有更大麻烦？ 顶级投行给出最佳的对冲策略）

意大利火药桶引爆全球，欧元遭遇重创，曾惨跌至1.1506，为去年7月以来的低位！幸亏，意大利成功组阁，新一届内阁昨天就职，欧元多头得到喘息之机……

不过在投行的眼中，意大利的危机远远没有解决，后面可能还有更大的麻烦！高盛分析师Silvia Ardagna在研报中警告称，如果认为持欧元怀疑论的前财长提名人Paolo Savona出局代表“最坏的情况已经过去”，就是大错特错，意大利股债双涨的格局坚持不了太久。

Silvia Ardagna认为，市场受到提振的核心预期是，联合政府组阁成功，移除了最早7月重新大选带来的不确定性风险。基于近期民调，新的大选会导致民 粹 主义政党支持率上涨，也通常被视为是对意大利能否继续留在欧元区的一次全民公投。

此外，BMO Capital Markets固收策略师Aaron Kohli警告称，目前为止意大利风波都是在货币状况非常宽松的情况下发生的，“如果这种事件发生的时点推迟到未来，那么市场受到的冲击将会更大，因为抵御这种风险的缓冲会更薄弱。”

这样的预期，也使得法国农业信贷银行，继高盛之后，下调了欧元的预期！此前，高盛全球外汇策略联席主管Zach Pandl在致客户的报告中写道，由于认为意大利的政治危机将不利于欧元的短期前景，下调欧元预期。

高盛将12个月欧元/美元预期从先前的1.30下调至1.25，同时预计未来三个月维持在1.15的“平稳的轨迹上”。尽管高盛仍然对欧元持有“结构性看多”的立场，但“很难预见其短期内将大幅升值”。

该行策略师Valentin Marinov在分析报告中下调了欧元短期汇率预期，这主要是“反映意大利、西班牙引发的日益增长的政治风险”。2018年6月时欧元/美元汇率预测从1.23下调至1.18，并将9月时的汇率预期从1.25下调至1.22。

政治发展形势可能会“在未来几个月拖慢欧洲央行的政策正常化计划”。除此之外，还将6月份时的欧元/日元预期从128下调至125；对9月份时的汇率预期从130降至128；将6月份时欧元/瑞郎预期从1.18下调至1.16；对9月份时的预期从1.18下调至1.17。

该行还在报告中称，新的预估进一步表明，对正在加剧的意大利和西班牙政治风险的最佳对冲是做空欧元，做多黄金和日元。

三菱东京日联银行(BTMU)研究团队讨论了欧元/美元前景，并当前维持对欧元/美元的战术性看空观点，预计其近期将再次测试1.15区域。

欧元/美元自上周以来波动加剧，因意大利政局动荡引发的担忧情绪加重。近期而言，欧元/美元的下行风险依然较大。

此外，市场担心欧盟和美国贸易关系的恶化可能会在未来一周产生负面影响，尤其是在美国宣布征收钢铝关税之后，欧盟必然会做出回应。