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悲惨命运尚未终结?德银警告美元麻烦在后头

2017-09-11 08:15:05 来源:fx168
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(原标题:悲惨命运尚未终结?德银警告美元麻烦在后头)

今年迄今,美元是G10货币中表现最差的币种,兑一篮子货币大跌了约11%。

但根据德意志银行策略师George Saravelos,美元看似不会很快扭转命运,且形势看似将变得更加糟糕。

“美元处于困境之中,”他近日在致客户的一封信件中写道,这部分上是因为利空美元的一些关键转变。

首先,美联储未来政策走向面临较大不确定性。市场明显不愿意相信美联储将于12月再次加息。

这一动态可能会继续令美元承压。

“市场继续拒绝消化美联储再次加息预期,我们将这种现象称之为僵尸化。这不是关于联邦公开市场委员会是否将在12月加息,但更广泛的问题是之后会发生什么,”Saravelos说道。

Saravelos认为,市场仅仅预期美联储到2018年9月为止仅加息一次,因届时美联储多数委员将被替换,这将进一步增加预测政策的难度。

“无论谁被任命,明年上半年政策发生重大转变的门槛都很高,”他称。

此外,德银认为美联储基金正接近中性,美联储加息越多,我们将越发接近停止加息时点。

(市场不愿相信美联储加息,图表来源:德银、FX168财经网)

“这反而导致加息使得金融环境放松,因其使得美联储更有可能停止加息。这也使得美元对美联储的鸽派和鹰派基调做出不对称反应,”Saravelos说道。

还有其他原因让Saravelos认为"美元有麻烦了。”

外汇市场的驱动力正发生根本转变。它不再受相对货币政策预期驱动,而是受到流动失衡调整所驱动,在非传统货币政策的实施中其逐渐累积。”

他解释道,这一不平衡之所以出现是因为欧洲资产一直遭到结构性减持(德银此前曾表示弥补结构性减持及所带来的资金流将对欧元构成强有力支撑),而美国投资者在过去数年清算了几乎所有海外固定资产组合,可能处于重新分配,流回其他地区的进程之中。

(美国减持外国资产,图表来源:德银、FX168财经网)

“美国与全球经济增长差距的收窄以及美国的政治动荡可能帮助推动这一趋势。”

因此,近期美元走弱将无可避免。

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