汇市周评：欧银非农掀翻市场 央行周料不太平

11月30日至12月4日金融市场概述：上周外汇市场腥风血雨，欧洲央行成为了罪魁祸首。德拉基“鹰派降息”措施令欧元单日狂飙近400点。随后迎来的美国强势11月非农数据也令市场反应明显。不过，周初的人民币入篮仍令人欣喜。

主要货币方面，美元指数周中一度创出100.51高位，但欧银决议令欧元/美元飙高，美元指数一度大幅回撤至97.60水平，最终强势的非农数据令美元指数反弹至98.30附近。欧元/美元周中因欧银决议强势飙高，一度升至1.0980附近，此后虽因非农回撤，但最终仍收于1.0880水平。美元/日元总体仍震荡交投，最终收于123.09一线。英镑/美元周中一度跌至1.4895低位，但最终收于1.5100关口附近。

大宗商品方面，国际现货金创出1046.26美元/盎司新低后强势反弹，最终收于1084.70美元/盎司水平，国际现货银同样在刷出13.82美元/盎司低位后强势反弹至14.50美元/盎司水平。国际油价总体维持弱势，刷出39.60美元/桶低位。

当周要闻盘点

欧银决议如“核弹”

欧洲央行(ECB)周四(12月3日)将存款利率从负0.2%下调至负0.3%，但维持主要再融资利率0.05%不变；存款利率下调幅度小于一些交易商的预期。欧洲央行并延长资产购买计划六个月，但未提高每月资产收购规模。

继近期欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)发表言论鸽派的讲话之后，市场一度预计该行会采取较大力度的措施，其中包括加大每月购买资产的规模。“令人失望”的欧银决议导致空头赶忙回补欧元空仓。

德拉基在法兰克福的新闻发布会上表示：“今天的决定是为了确保通胀率能向略低于2%的目标回升，因此锚定中期通胀预期。我们的新措施将确保宽松的货币状况。”

决议公布后，欧元/美元大涨3.22%，创2009年3月以来最大单日涨幅。欧元的“惊天反弹”将美元指数打压至一个月低点。该指数周四暴跌2.1%，为2009年3月以来最差表现，而周三曾创下13年高位。

Riverside Risk Advisors的董事总经理Jason Leinwand表示：“市场上的欧元空头规模非常大，人们预计欧洲央行的降息幅度会更大，但他们大失所望。”

花旗集团(Citigroup Inc.)驻纽约的G10汇市策略部主管Steven Englander指出，因交易商将降息10个基点解读为未来欧洲央行的刺激力度将减弱的信号，随着美国时段交易的展开，欧元扩大涨幅。

Englander说：“市场仍试图消化欧洲央行行动力度不及市场预期的潜在含义，市场从中接收到的信息是，欧洲央行未来进一步放宽政策的意愿也降低。”

德意志银行(Deutsche Bank)策略师George Saravelos在客户报告中指出，欧洲央行周四的会议决定相比预期“令人很失望”。Saravelos并称，该行将结束9月外汇蓝图中做空欧元/美元的建议。

高盛(Goldman Sachs)指出，欧洲央行令人失望的选择或许不一定是个错误。但该行对“欧元贬值”这一故事的信任度下降了。该行将重新审视对于欧元的预估。

强势非农助力升息

美国劳工部(DOL)周五(12月4日)公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加21.1万人，略高于市场预期的增加20.0万人，同时11月失业率持稳于5.0%。美国劳工部还将10月非农就业人数修正为增加29.8万人。

数据公布之后，美元指数短线拉升至98.46，刷新日内高位，此后进一步走高后略有回撤；美元/日元升至123.35的日内高位，欧元/美元跌至1.0855，英镑/美元下挫至1.5079。

素有“美联储通讯社”之称的Hilsenrath在数据发布之后报道称，11月非农数据为12月加息扫清了道路。Hilsenrath指出，美联储官员在9月预计，今年失业率将稳定在5%，这意味着他们的预测目标已经实现，并为他们的下一步铺好了道路。

富国银行首席经济学家John Silvia对此次非农数据预估较为接近公布数值。Silivia表示：“各个部门就业广泛增加，而这是绝对必要的。就业报告为美联储在12月加息大开绿灯，这表明期货利率将以温和的步伐上调。”

非农就业数据出炉之后，CME“美联储观察”最新调查报告显示今年12月加息几率为79%。

强势非农助力美联储升息，市场对美元后市仍持看多观点。法国巴黎银行(BNP Paribas)周五(12月4日)发布客户报告表示，该行CLEER定量模型预测显示，美元于2016年将继续全线走强。

该行分析师指出：“CLEER模型预测美元于2016年将进一步走强，尤其是兑日元、加元、瑞郎和澳元。受政策背离现象影响，欧元/美元预计跌向0.98。而英镑/美元在未来一年内预计交投于1.50至1.53区间，因英美两国央行于2016年内均将实施紧缩政策。此外，由于大宗商品价格下跌，CLEER模型预测澳元/美元于2017年底将跌至0.62附近。”

人民币圆梦SDR

国际货币基金组织(IMF)周一(11月30日)宣布将人民币纳入SDR货币篮子。IMF在周一发布的声明中表示，代表188个成员国的IMF执董会决定，人民币已经达到“自由使用”的标准，将加入由美元、欧元、英镑和日元组成的SDR篮子。此决议将于2016年10月1日生效。

据路透报道称，人民币将在SDR基准货币篮子中占据10.92%的权重。SDR的新比重将为美元占41.73%；欧元占30.93%；日元占8.33%；英镑占8.09%。这一比重低于先前预期的14至16%，但依然高于日元和英镑的比重。

纽约外汇经纪商Chapdelaine & Co.的外汇负责人Douglas Borthwick在接受采访时表示，尽管人民币权重定在10.92%符合预期，但欧元权重的下调幅度大得“令人意外”。此前预计人民币权重最终会与原来英镑权重相同，在11%左右。

Borthwick称，欧元权重从37.4%下调至30.93%“令人惊讶”，原来他预计美元将首当其冲承受更多调整。

Borthwick指出，欧元将因SDR货币篮子的调整受到最大冲击。该调整将使得欧元/美元承压，因外储机构将卖出欧元/人民币来重新调整外汇储备。

加拿大丰业银行(Scotiabank)驻多伦多的首席外汇策略师Shaun Osborne周一则表示，“我并不认为这意味着各国央行会在近期明显的减持欧元储备，但是SDR权重的变动，和欧元短端负利率的情况，可能暗示着欧元将不被市场所青睐。”

Osborne说道：“令我感到惊讶的是，其它货币的调整并非更均匀的，很明显，欧元在为人民币让路。”

对于人民币本身，据路透调查显示，尽管最近被纳入国际货币基金组织(IMF)的货币篮子，但人民币未来一年将小幅贬值，因美联储可能即将升息，从而提振美元。

这次调查访问了45名外汇策略师，结果显示人民币兑美元今年底将在6.40元左右，接近周五的水准6.39。

目前，调查显示明年5月底时人民币兑美元将报6.49，一年后将进一步稍稍走弱至6.55。前一次调查中对12个月后的预估中值则为6.50。

下周市场展望

预计下周市场也不会平静。欧元区会公布三季度GDP，投资者想看看德拉基哪里来的勇气。美国将迎来零售销售，12月升息或就此注定。英国央行和新西兰联储都有利率决议，下周将又是一个“央行周”。澳洲将公布就业数据，此外中国也将发布通胀数据。

法国农业信贷(Credit Agricole SA)发布下周展望，认为随着欧洲央行(ECB)决议不如预期鸽派，欧元已经大幅回升。市场需要时间来重新评估央行决议对经济的影响，投资者对央行的货币政策预期应该会暂时稳定在当前水平。欧元接下来将主要受到市场风险情绪以及美联储(FED)加息预期的推动。

该行指出，多数分析师预期美联储将会在本月内完成近十年首次加息，受此影响，市场风险情绪将保持波动，澳元和纽元均会面临一定的下行风险，尤其是新西兰联储(RBNZ)可能会下调利率。

法国农业信贷称，此外，英国央行(BOE)和瑞士央行(SNB)也将公布利率决议。瑞士经济的疲软表现以及通胀形势不佳预计将令该国央行坚持更为激进的政策立场。法国农业信贷认为目前瑞郎存在上行风险。

下周重要经济数据和事件

周一

美国11月就业市场状况指数

黑田东彦与法国央行副行长发表演讲

欧元区财长在布鲁塞尔召开会议

周二

中国11月贸易帐

日本三季度实际GDP修正值

英国10月工业产出

欧元区三季度GDP修正值

布拉德就经济与货币政策发表讲话

黑田东彦在经济学家年会上发表演说

周三

中国11月CPI&PPI

德国10月季调后贸易帐

波洛兹发表讲话

周四

澳大利亚11月就业人口变动、季调后失业率

英国10月商品贸易帐

美国上周季调后初请失业金人数

新西兰联储利率决议、惠勒新闻发布会

英国央行利率决定，会议记录

瑞士央行货币政策评估

欧佩克公布月度原油市场报告

周五

美国11月PPI

美国11月零售销售

卡尼发表讲话

周六

中国11月规模以上工业增加值