美国三季度GDP大幅攀升 数据存在高估可能

美国商务部周四(10月30日)公布的数据显示，美国三季度实际GDP初值年化季率增长3.5%，好于预期的增长3.0%，前值增长4.6%。美国第二和第三季度经济也创自2003年以来最佳表现。

其中，美国的个人消费和出口对于本次GDP数据贡献最大：个人消费对GDP贡献占到1.22%，净出口对GDP贡献占到了1.4%。

此外，美国第三季度个人消费支出物价指数初值年化季率增长1.2%，略低于预期的增长1.3%，前值增长2.3%。美国第三季度核心个人消费支出物价指数初值年化季率增长1.4%，亦不及预期的增长2.0%。美国第三季度最终销售初值年化季率增长4.2%，预期增长3.5%，前值增长3.2%。

Plante Moran Financial Advisors分析师 Jim Baird称，“三季度经济以较快的速度增长，主要受到贸易帐数据和美国政府支出增加的支撑。如果该数据有令人不满意的地方，那么就是消费者支出和投资的显著下滑，二者均以适度的速度增长。然而，此次报告确定了经济正以超出近期趋势的速度增长，延续了春季以来经济向好的势头。”

具体数据显示，美国3季度消费者支出增幅为1.8%，商业投资增幅为5.5%，出口增幅为7.8%，政府购买增幅为4.6%。

花旗经济学家James Pethokoukis则表示，“好于预期的三季度GDP数据表明，美联储利率决议保持略微鹰派观点是正确的。”

策略师Justin Wolfers称，“三季度GDP中表现不尽如人意的是，出口对3.5%的增长贡献了1.3%，而净出口的强劲表现在该季度未能延续。”

苏格兰皇家银行证券(RBS Securities)分析师Michelle Girard表示，“就通胀方面的数据而言，三季度GDP价格指数增幅为1.3%，略微低于市场预期，也低于二季度的2.1%。一些人认为这可能是因为能源价格的下滑所致，但是三季度核心PCE增幅仅为1.4%，较二季度2.0%的增幅出现大幅下滑。”

政府支出对GDP的贡献高达0.83%，为2009年6月来的最高值，也是2002年来的第四高。其中，国防支出对该数值的贡献高达0.66%，为2008年经济陷入危机以来的最高值。

加拿大商业帝国银行(CIBC)经济学家Andrew Grantham认为，“消费者支出增幅为1.8%，符合市场的广泛预期，商业固定投资基本也符合市场预期。最令我们意外的是，贸易帐数据对为GDP贡献了1.3个百分点和政府支出为GDP贡献了0.8个百分点。”

分析师Neil Irwin称，“最终销售数据增幅为4.2%，为2010年4季度以来的最好表现。”

Pantheon Macroeconomics经济学家Ian Shepherdson表示，“总而言之，过去5个季度中美国GDP季率增速有4次超过3%，这看起来已经成为一个趋势。”

三季度GDP是否足够强劲存在争议

虽然三季度GDP表现良好，但该数据有超过三分之一贡献都来源于贸易数据(三季度GDP增幅为3.5%，出口数据贡献为1.4%)。

出口数据的大幅增加令很多经济学家大感意外，因为美联储此前还在警告全球经济增速放缓会对美国经济构成拖累。从欧洲、中国、俄罗斯到拉丁美洲的经济表现均不尽如人意，经济学家对美国出口数据并不看好。

一方面，美国商务部可能犯了一个错误，我们应该知道的是商务部对三季度GDP的第一次预估是没有拿到9月份出口数据的，因为该数据目前还没有公布，只能按照此前数据进行预估。

截至8月份的出口增速均值为3.8%，进口增速均值为4%；而三季度数据显示出口较去年增幅为4.6%，进口增幅为3.2%。很显然，美国劳工部高估了9月份出口数据的增幅。

另一方面，可能美国劳工部的数据并没有出错。即使在全球经济增长令人担忧的情况下，也不意味着美国出口一定会出现下滑。出口数据取决于其他国家购买什么样的产品和美国从其他国家购买什么物品。

IHS Global Insight首席美国经济学家Doug Handler表示，市场上充斥着关于欧元区经济增速放缓的担忧，但是事实上美国的主要贸易伙伴是加拿大和墨西哥。8月份数据显示，美国对北美地区的出口占到出口总量的三分之一，这超出了其他任何市场的份额。