想抄底黄金？一指标警告：目前买入只会“拖后腿”

FX168财经报社(香港)讯 周三(7月18日)欧市盘中，现货黄金继续刷新一年低位，眼下低见1221水平，逼近1220关口，隔夜鲍威尔鹰派证词令美元再刮起看涨热潮。

在黄金距离1200重要心理关口更接近的时候，一些抄底的声音开始出现，不过一指标却显示，目前买入黄金只会对投资组合构成拖累。

事实上，尽管金价自1月高点以来下跌逾140美元，但追踪的平均黄金计时器来看并没有完全看空。从逆向的角度来看，这意味着一个可交易的黄金底部还没有出现。

黄金在今年1月触及高位1365.97美元/盎司，而截至周三,金价已经刷新一年低位至1222美元附近，目前跌势还在继续。

（黄金日图 来源：FX168财经网）

面对金价今年的惨淡表现，部分市场人士一直表现出非常乐观的态度，这对黄金来说是负面的。

分析师Mark Hulbert周二指出，反映平均黄金市场仓位情况的短期黄金市场定时器——赫伯特黄金投资通讯情绪指数(HGNSI)目前位于0%，这表明典型的计时器已经脱离黄金市场，但并非完全看空。

当前的指数水平正好处于历史区间的中值，该区间是从-56.7%到+89.7%。

反对者不禁询问：如果黄金表现如此糟糕，为什么黄金计时器整体来看没有比中性水平更糟糕？

Hulbert指出，6月末我就指出，可交易的黄金底部通常伴随着HGNSI的数值至少低至-30%。因为当时的HGNSI显示，推荐的平均黄金敞口并没有低于-13%，我得出的结论是“黄金的跌幅可能会更严重”。

Hulbert称，近日的情绪不那么令人鼓舞。因为自6月末以来，金价再次下跌15美元，不然我们预计黄金的平均敞口水平将会低于-13%。这是因为正常的模式是，随着市场的上涨，市场计时器变得更加看涨，或者随着市场的下跌，计时器更难以看涨。

不过，市场计时器没有出现这样的表现，表明黄金市场上顽固持有的看涨情绪存在强烈的力量。而这并不是通常建立强劲反弹的情绪基础。

可以肯定的是，情绪并不是影响市场的唯一因素。即使逆向分析的预测是准确的，它也主要适用于较短期的，而不是较长期的。

因此，黄金令人沮丧的情绪图并不意味着能保证黄金的短期走势将是下降，或者一年后的黄金价格不会再走高。

（HGNSI 来源：hulbertrating.com）

不过，Hulbert指出，值得注意的是，其他被广泛引用的因素未能解释黄金近期的短期疲软。

就通胀来说，因为外界普遍认为黄金是一种通胀对冲工具。与2017年消费者物价指数(CPI)上涨2.1%相比，过去12个月的增速是2.9%。因此，在其他条件相同的情况下，人们可能会认为今年金价会有所上涨，而不是大幅下跌。

另外，就地缘政治风险而言，因为外界普遍认为黄金是对冲地缘政治不确定性的一种手段。

不过，至少根据美联储两位经济学家所构建的不确定性指数，如今的地缘政治风险略高于去年。因此，在金价对冲这种不确定性的程度上，一些人预计金价会比年初的时候更高。

Hulbert最后指出，在黄金计时器整体变得更加令人沮丧之前，逆向投资者不会触发购买信号。

北京时间7月18日15:22，现货黄金报1223.76美元/盎司。

校对：冷静