P民的烦恼：贸易战会让全球贸易体系“一夜回到解放前”吗？

上周美国打响“史上最大贸易战”，专家们纷纷对特朗普的贸易保护主义会让二战后辛苦建立起来的全球贸易系统“一夜回到解放前”深表担忧，如果那样的话，从世界经济到金融市场、乃至个人生活水平都会受到严重的影响。

没有赢家的战争

虽然在执行他竞选宣言中承诺的贸易保护主义政策之初，特朗普就说过“贸易战是好事，也很容易打赢”，但摆在眼前的事实却是，只要贸易战不停止，美国不但无法取胜，还会深受其害。

随着贸易战的进行，美国与“对手”们不断加码关税，最终结果将是进口产品成本提高，本国的消费者不得不面临物价的上涨。虽然美国进口产品只占经济总量的15%，但使用进口原材料的企业也将遭遇困境，比如将大量零部件生产外包给中国厂商的苹果公司，对很多类似的企业而言，供应链的破坏无疑是一个重大的挑战。另一方面，出口商们的境地也不言而喻，同样升高的关税必然会打击出口订单。消费者支出受制、通货膨胀飙升、企业信心下降，再加上“战火”带来的不确定性，这些无一不是对一国经济的重击。

远的不说，退欧公投后的英国或许可以成为美国的前车之鉴。虽然英国政府声称退欧是为了与更多国家签署自由贸易协议，但美好愿望能否达成尚属未知。可以肯定的结果之一是，英国与其最大贸易伙伴——欧盟间的贸易壁垒必然增加。认清这一点的市场果断抛售英镑，英镑的大跌又令进口成本提高，直接导致英国通货膨胀蹿升，这浇熄了英国购物者的热情，也让英国经济增长一举从G7榜首跌至垫底。

但英国经济已经算是坚挺，并没有如退欧公投前许多权威专家所预言的那样就此陷入衰退，这都是得益于全球经济增长强劲和货币政策宽松的加持。而在贸易战全面爆发的情况下，这两点可能都会朝不保夕。届时美国经济的“灾情”也因此可能比今天的英国还要“惨重”。

英国央行预期，美国与其所有贸易伙伴间的关税若增加10%，会令美国经济产量损失2.5%。

显然，此次被迫“应战”的国家和地区也将受损。本周欧盟就对此表示了忧虑，在周四公布的报告中下调了对欧盟经济增长的预期。根据其报告，欧盟委员会预期欧元区和欧盟经济在今年均将增长2.1%，低于三个月前预期的2.3%。当日公布的欧洲央行会议纪要也显示，货币政策制定者们相信贸易关系的紧张化将成为巨大的威胁，他们对美国总统特朗普引入钢铁和铝25%的进口关税以及其声称要对欧洲汽车引入关税的威胁担心不已。

欧盟经济金融事务委员莫斯科维奇表示：“贸易战没有赢家，只有受害者。”

一夜回到解放前

即便是没有加入战局的国家也会被殃及，因为二战后建立起来的全球贸易体系已经像一张大网把各国的经济连接起来，很难有谁能独善其身。人们不禁怀疑，这场没有硝烟的战争是否会让世界“一夜回到解放前”。数据显示，光是在贸易战疑似将要爆发的阶段，世界贸易从金融危机后的复苏态势就已经受到打压。

图片来源：欧洲央行、FX168财经网

更让人焦虑的是，贸易战可能带来更深远的影响。近年来，各国降低关税、开放贸易，这给世界经济带来了巨大的增益。自由贸易引入更多的竞争，让消费者可以有更多的选择，促进行业良性发展；这种形势也会鼓励工人的专业性，让人们从事自己更擅长的工作，国家生产更具价值的产品；进而促进产能，新科技的传播也得以加速。然而，贸易壁垒给这些全球化所带来益处的设阻也许会让此前全球性经济繁荣的大好形势就此嘎然而止。

根据经合组织的计算，到了2060年，贸易战会令全球经济增长从2019年的3.4%降至2%。这还没有将金融危机这样的“风暴”考虑在内。自由贸易曾经支撑全球经济在包括金融危机在内的艰险中“绝地反击”，当失去这层“外衣”，世界经济可能会变得更加脆弱。

对于普通民众来说，更加实际的问题是贸易战会导致生活水平下降。时间的累积会让其效果更加触目惊心。在经合组织的报告中，如果全球自由贸易程度倒退至1990年代，关税回归到那时的水平，人均GDP直至2060年就会下降14%。

图片来源：经合组织、FX168财经网

金融市场拐点？

同样也可能“一夜回到解放前”的还包括金融市场。贸易战会伤及经济基础，命脉受损，金融市场自然也不能幸免于难。同时股市之类的资产类别在避险情绪的持续高涨中也难逃“失宠”的下场。

关注财经新闻的人会发现，投资界的“大佬”们对“贸易战会引发全球金融危机”的警告最近不绝于耳。从某些方面来看，这些言论也并非危言耸听。

与上一次金融危机前相比，如今的金融市场还潜伏着两大危险因子。

其一是市场的自满。美国股市经历了长达八年的牛市，今年以来虽然风险事件不断，但投资者们还意犹未尽，并不肯承认拐点就此到来，追逐风险资产的热情依然不减。虽然股市也因贸易战而受挫，但与1930年美国公布斯姆特-霍利关税法案时的效果相比，可谓是小巫见大巫。此时谨记“站得越高摔得越狠”应该不失为慎重之举。

其二是货币政策这一“控场利器”的实效。如今的利率要比金融危机前低得多，这也就意味着央行要进一步降低利率刺激经济的空间极为有限。另一方面，如果贸易战全面爆发，正如上述所提及，直接后果之一就是通胀的飙升，央行会因此陷入到底是降息支持经济还是升息控制通胀的两难境地。

基于此，投资者事先做好防护措施还是有必要的。

综上所述，虽然特朗普总统自认为有足够充分的理由发动贸易战，但所造成的全球性伤害却不堪设想。

图片来源：英国央行、FX168财经网

我等P民唯有希望最终的结局是贸易战停战，一切能雨过天晴，但愿以上言论皆为杞人忧天。

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