FXTM富拓：第三季度开始 货币紧缩将成市场主流

（原标题：FXTM富拓：第三季度开始 货币紧缩将成市场主流）

去年夏天最热闹的是英国脱欧，市场波动非常大，遗憾的是那么精彩的走势时期里我在美国游学，今年夏天与去年对比则缺乏了类似重大消息的推动。与去年不同的是在英国脱欧，特朗普获胜后，今年全球市场方向一下子从全球的不稳定性转变成了紧缩这样的一个周期。在今年前两个季度中，美元指数在前半年兑一篮子货币受多重因素打压收跌4.8%，创下2010年第三季度以来最大季度跌幅；货币当中最大受益者是欧元，攀升了7.1%，为2010年第三季度以来最大季度涨幅；美股上半年突破了2万点并且最高到21500点，这也是不断创造历史新高。

在上半年接近尾声之际，上周有欧央行、加央行和英央行纷纷释放加息信号，推动欧元、英镑和加元大幅攀升，欧元升至2016年5月以来的最高水平，指向1.15；英镑兑美元突破1.30；美元兑加元跌至2016年9月9日以来的最低水平1.2944。全球经济稳步复苏且通胀企稳促使各大央行开始转变政策立场，全球央行政策方向也从宽松转向收紧，收紧预期升温对美元构成承重打击。虽然美联储已加息四次，仍远远领先于其他央行，但进入2017年美国经济数据一直表现不佳，打压市场对美联储的加息预期，导致美元全面回落；与此同时，其他央行紧缩甚至未来加息的货币政策将降低央行之间的利率差，这些利率差对非美反弹将形成很大的支持。

市场对于欧央行削减QE的预期自3月份开始上升，之后公布的欧元区数据一直表现强劲，加上德国央行方面的呼吁，市场对于该央行最早将于今年开始缩减QE的预期升温。上周德拉吉的讲话透露出该央行不担忧通胀的下滑且随着经济复苏将转变政策立场。虽然这个只是削减QE，距离真正的加息还有较好时间，但是市场往往会先知先觉的出现提前走势。欧元中长期前景大幅改善，汇价连续三个月强势收涨，为未来进一步上涨打开夯实基础。

英央行行长卡尼立场转变之快也令人惊叹，令英镑触底反弹，英镑突破1.30也受到英国保守党和北爱尔兰民主联盟（DUP）达成组建少数派政府的协议的支撑。英国目前面临最大的问题还是退欧方面，而退欧小组的成立将有利于在谈判中不会处在太被动的局面。若谈判顺利推进，则英镑有望继续反弹，英镑兑其他非美货币可能仍延续年初的较好走势。

商品货币继续攀升，延续年内强势表现，除了全球股市大涨刺激套利交易外，商品价格和国内基本面改善也利好商品货币。主要是中国经济放缓的新常态已经被市场所接受，即便上个月中国经济被穆迪下调评级并没有对人民币有什么影响，并且中国“一带一路”的效果国外正在显现，对于商品来说也是一定的支持。下半年如果股市没有利空消息，商品价格仍然会处在较强的高位。