特朗普税改计划出炉 加元冲突中波动剧烈

（原标题：特朗普税改计划出炉 加元冲突中波动剧烈）

美国总统特朗普团队周三宣布了自1986年以来最大规模的税改计划，但该计划被指缺乏细节且难以在国会获批而引发美元指数的抛盘。特朗普税改计划将收入税的最高税率从39.6%下调至35%，将联邦企业所得税税率从35%下调至15%。特朗普提议将美国个人所得税税率由七档缩至三档：10%、25%和35%；建议将个人所得税的返税额度翻倍；已婚夫妇收入不足24000美元时不用缴税，特朗普还建议对有孩家庭减税。与此同时，特朗普还将逐步废除房地产遗产税。对于市场担忧的该税改计划是否会导致美国预算赤字增加，美国财长努钦未做出回应，但他表示税改计划将通过经济扩张的方式实现“自我融资（Self-financing）”。

该计划基本符合市场广泛预期，令市场质疑的依然是美国政府能否承受税收收入骤减、债务剧增的压力，对减税实现“自我融资（Self-financing）存在疑问。美国税收政策中心（TAXPolicyCenter）预计特朗普政府的减税提案将导致税收收入在未来10年下降6.2万亿美元，大概占到美国当前GDP的32%左右，考虑到利率成本和宏观经济效应，税收减少规模将高达7万亿美元。而与此同时，根据美国国会预算办公室的预估，美国联邦债务/GDP的比例已经达到77%，为世界第二次大战以来的最高水平。CBO预计到2047年该比例将攀升至150%，将令美国面临巨大的债务负担。因此该计划很可能会遭致共和党内部财政保守派的强烈反对，很可能难以在国会获得通过。特朗普团队坚持认为减税将通过刺激美国经济扩张的方式实现自我融资，但债务急剧增加甚至可能威胁美国经济稳定，不利于美元汇率长期前景。

特朗普决议公布后美元不涨反跌，短线仍位于五个月低位附近震荡。由于特朗普税改计划直到年底才有望提交国会表决，因此对美元短期影响应是有限。但减税有望提升美国企业海外盈利（2.6万亿美元）回流美国的预期，将利好美元。从美股表现来看，税改案公布后美股反而出现小幅回落行情，出现“买消息，卖事实行情”，也显示投资者对该计划非常谨慎。法国大选首轮投票后美股大涨，纳指创下历史新高。美股涨势仍得到延续，目前风险偏好情绪继续持稳。

本周加元暴跌，自美国对加拿大软木材征收20%的重税后，消息称美国也将发布退出北美自由贸易协定（NAFTA），导致加元兑美元跌至14个月新低1.3650。不过周四亚市盘中美国白宫宣布特朗普总统同意目前不终止北美自由贸易协定，将就迅速促成北美自由贸易协定的重新协商，引发加元急速反弹80余点，导致加元波动性急剧飙升。预计加元以及其他商品货币的涨势应难以持续，大宗商品走弱前景以及相对利率优势削弱令商品货币仍面临下行压力。