欧元“角色转换”脱离风险资产？

汇通网1月24日讯——现在，欧元到底扮演着什么样的角色？是风险货币？还是融资套利交易中的融资货币？

如果从去年的情况看，那答案显而易见。欧元与股市有着史无前例的相关度，这足以说明一切。欧元是风险货币，与股票、大宗商品和商品货币一样，都属于风险资产。当投资者对全球增长前景感到乐观时，这些资产会上涨；但投资者悲观时，它们就下跌。

然而新年伊始，情况似乎发生了变化。欧元似乎脱离了风险资产的队伍，尽管欧元/美元与股市的相关性依然很强，但已从2011年最后一个季度的纪录高位下降。

市场的集体智慧似乎洞察到了更多信号。投资者对欧元区的未来并没有变得更加乐观，但他们更愿意相信，在欧洲深陷困境之际，全球其他地区却仍可以实现增长。这和过去一年投资者认为全球都在一条船上的看法已经不同。

此外，国际货币市场(International Monetary Markets)最新公布的数据显示，截至1月17日的欧元/美元净空头头寸达到创纪录的水平。

由此，你或许有理由认为欧元正在变成一种融资套利交易中的融资货币，这在当前差异性不断增加的世界经济环境下也说得过去。欧元具有融资货币的两个关键特质：一是较低的而且不断下降的基本利率，二是欧元几乎没有反弹的可能。

SchneiderFX的分析师对此深信不疑。他们表示，欧元一直都是融资货币。欧洲央行(European Central Bank)在2011年最后一个季度下调利率并注入流动性，这使得可用于融资货币的欧元增加了，意味着高收益率资产的需求将增加，西方世界资本流向的地方将实现增长。

但以欧元作为融资货币的套利交易有其前提，那就是投资者相信欧元区以外的地区能够持续复苏，特别是美国。美国经济从岌岌可危到重拾升势只用了很短的时间，在一些人看来，这一转变太过迅速。

Monument Securities的首席经济学家Stephen Lewis表示，美国GDP第三季度疲软主要是因为库存补充出现停滞。

他表示，库存补充的恢复只能给经济带来一次性提振，要想让经济持续获得支撑，库存不仅要继续增长，还要加速增长。但最有可能出现的情况是，投资者会失望地发现，未来几个季度美国GDP并没有持续复苏。

如果他的观点是正确的，那些认为即使欧洲不增长、美国也会照样增长的人就要失望了，融资套利者也要失望了。