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嘉盛集团:土耳其无法阻止里拉的大溃败

证券之星 2018-08-13 13:29:10
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撰文:嘉盛集团特许金融分析师,特许市场分析师 - MATT WELLER

数月里一直处于火药桶状态的土耳其经济形势终于被引爆。

投资者从未真正信任过土耳其总统Recep Tayyip Erdogan,而他在最近几个月把最后一丝的信誉也消耗殆尽。他任命自己的女婿出任土耳其财长,还相信并颂扬,为了对抗通胀,有需要降息。这样的想法与传统的经济观念背道而驰,(我还可以谦虚地说,完全背离几个世纪的中央银行的所有经验、证据);事实上,Erdogan最近说“利率是所有邪恶之源”。

乍看之下,土耳其的经济似乎没有问题。毕竟,该国2017年的GDP增长7%,今年似乎也能达到这个水平。问题,正如上文暗示的,在于通胀高达16%左右。在价格压力激增的情况下,交易员曾预测土耳其央行在上月会议上将当前处于17.75%的利率上调。但央行却出乎投资者与经济学家的预料,反而维持利率不变。此举引发土耳其里拉抛盘。

在上周美国威胁(现在已经开始执行)惩罚、制裁多名土耳其部长级官员,以及上周五宣布大幅上调金属关税的激化下,之前的抛盘演变成里拉的溃败。里拉如此凶猛的跌势在发达国家货币中实属罕见:上周五,里拉兑美元重挫16%;上周跌幅25%;今年到上周五暴跌42%!情绪主导着市场与波动率,现在无法判断里拉在接下来几天和数周里将下跌多少。

回忆起2010年和2011年的欧债危机,投资者现在观察下个倒下的多米诺骨牌。根据欧洲央行的报告,欧洲有三家银行巨额持有土耳其资产(BBVA、Unicredit和BNP),并且这三家银行遭到猛烈抛售。

从更广泛的角度看来,形势已经削弱了上周五整个全球市场的冒险情绪,其中欧洲股市下跌1%-2%、美国股市低开、欧元/美元创下一年低点。当天投资者的焦点至少已经从资本回报转向资本回归,并且导致包括美债、美元和日元在内的传统“避险”资产上涨。

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