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美元多头为何杀回马枪 四大因素功不可没

2017-09-29 08:16:09 来源:fx168
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“美元的反弹让我们措手不及。我们原以为美元的涨势将会更短暂,也会更浅。就目前的情况来看,美元升值已经超出了我们的预期,”联合信贷银行战略研究主管和外汇策略研究主管Vasileios Gkionakis说道。

(原标题:美元多头为何杀回马枪 四大因素功不可没)

意大利联合信贷银行的策略师证实,他们已经退出了一项旨在利用欧元/美元进一步升值的交易。

美元意外走强推动欧元/美元下跌1.55%,至策略师感到舒适的水平以下之后,该交易被关闭。

“美元的反弹让我们措手不及。我们原以为美元的涨势将会更短暂,也会更浅。就目前的情况来看,美元升值已经超出了我们的预期,”联合信贷银行战略研究主管和外汇策略研究主管Vasileios Gkionakis说道。

从欧元走强和美元走弱中获益的建议为何遭遇挫折?

首先,“美元空头”兑一篮子货币都非常扩张,尽管目前还没有非常有力的证据表明,美元极端头寸进行了反向操作,但在这种情况下,极端超卖状况可能导致“空头回补”效应。

空头回补是指空头在高位卖出开仓,并且价格下跌到满意的程度时买入平仓,同时造成价格暂时反弹上涨,但不能反弹到原来的高度,相当于空头获利出局。

在反弹期间,持有空头头寸的交易员们开始担心,并决定关闭他们的头寸,这在交易行话中被称为“空头回补”。

由于价格上涨,交易员们看到自己的头寸迅速从获利转向亏损,这种情况往往在恐慌中被执行,而空头回补则为上升趋势的早期阶段增添了动力。

Gkionakis表示,美元强劲复苏的第二个原因是“看涨美元的人对税收改革感到兴奋。”

不过,他仍对税收改革持怀疑态度,他表示,过去在执行政策方面表现出的证据,并没有给这一政策带来多大希望。

此外,关于减税的资金将从哪里来,还有一个巨大的问号。

“即便一个非常全面的计划已经宣布,也没有什么能保证它的最终形态,更不用说国会的批准了。”Gkionakis说道:“在现实中,将企业税大幅削减15至20个百分点并为家庭提供大量的减免,这是一个重大的挑战——尤其是在试图废除和取代奥 巴 马医改的努力失败之后。”

然而,由于美元已经完成回吐了特朗普行情的所有涨幅,其面临重新消化部分涨幅的风险。

最后,他看到了市场对美联储更为强硬的基调重新定价,美联储更有信心在12月加息。

然而,政策收紧所引发的美元涨势可能是有限的。

与实际收益率差相比,美元已经被高估,而美联储将不得不采取异常激进的紧缩政策,让它们赶上来。

即使是他们目前更鹰派的做法也不够激进来保证美元的水平,因此美元可能会贬值,不过,Gkionakis认为,这一因素被其他支撑美元的因素的“汇合”所掩盖。

“因此,短期内美元涨势可能会持续下去。然而,我们仍然认为,我们还没有看到美元(早就应该)向下修正的结束,尤其是现在看来,资金似乎正在回归欧元区。目前,美国大规模税制改革的实施是我们看到的主要风险,”他总结道。

此外,根据德银分析师Ulrich Leuchtmann的想法,美元也得到了另一个不太可能的来源的支持,那就是远期外汇市场的低效率。

这种低效率意味着存在一个漏洞,交易员可以利用这种漏洞从货币掉期的套利优势中获利,因为远期合约的定价不合理。

Leuchtmann表示,这种低效率允许交易员在欧元/美元(但也包括其他欧元)中进行有利可图、无风险的利率套利,这有利于美元的持有,并导致汇率下行压力。

“越来越多的证据表明,这种对远期市场的扭曲,也对现货市场产生了影响。”原因很简单:由于欧元-美元的下跌倾向,欧元-美元空头的套利优势正在增加。”

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